，每年有5块钱分红。

　　所以，国外基金的操作模式是什么？客户买一千万美金，正常来说，每年的收益率是5%，即50万美金。

　　但如果加杠杆呢？因为建银亚洲属于蓝筹股，分红率稳定，非常容易融资。可以从欧洲、美国等地方，融到非常便宜的钱，比如，年利率2%。

　　加一倍杠杆，2000万美金，每年收益100万美金，减去配资成本20万美金，净收益80万美金，收益率8%。

　　加两倍杠杆，3000万美金，每年收益150万美金，减去配资成本40万美金，净收益110万美金，收益率11%。

　　这就是杠杆的魅力。

　　当然，这只是一个假设。实际操作中，为了平滑风险，降低波动，会同时投资一个股票组合。国外的理财经理，精力都用在了模拟股票组合上。

　　或者，更稳健的，债、股结合。国内的房地产公司，在海外发行了大量的美元债，有的收益高达10%以上。如果对这些公司熟悉，完全可以加杠杆进行操作。

　　曹永除了在南洋理工大学任职，还是平安集团等几家大型企业的独立董事，很牛。

　　其次，离不开期限错配。即融短期的钱，投长期的项目。这个很好理解，因为借款期限越短，利率越低。这就需要来回倒腾，也是资金池的魅力。

　　但资金池有魅力，也有风险。风险是什么？如同一个浑浊的池塘，你看不清下面有多少污垢。所以，期限错配的前提，是要透明。但目前国内的金融环境，很难。

　　而国内的股市，又缺乏稳定的分红机制。企业融资又是以非标融资为主。股市散户多，波动强，便宜的钱也找不到。这就导致，想在股市挣钱，必须低买高卖或者是做空股指。

　　但能够把握市场脉搏的人，少之又少。

　　巴菲特为什么能成功？是因为他在时间维度和成本体系上，构建了一整套投资体系。高纬度思考，低纬度打击。其他投资者赚5%才可以盈利，巴菲特赚4%就可以。所以，绝大多数人，是很难和他竞争的。

　　这一刻，刘小夏豁然开朗。在王雨晨的怂恿下，经高晓茹同意，刘小夏添加了曹永的微信，并报名了南洋理工大学的EMBA课程。

　　其实，事后回想，第二天的管理课程，讲师讲的也非常不错。西方管理学历经百余年的发展，是真的很有价值的。可惜，当时的刘小夏维度太低，听不明白。

　　回国后，再看盛唐的理财产品，穿过层层迷雾，刘小夏看懂了真相，杠杆加期限错配。

　　最大的风险点是什么？底层资产的不透明！

　　动辄10%，15%，甚至20%的融资成本，对于企业而言，太高了。你像秋山机械、东旺集团这些传统制造业，净利润连五个点都没有。怎么可能承担的起？

　　有钱都不敢投入巨资用于技术创新！

　　当然，ZF也看到了这一点，所以一直在积极努力的构建多层次资本市场。

　　豁然开朗的刘小夏再看自己的不良资产生意，发现，自己的买卖，其实比大部分理财产品都安全。

　　原因很简单：便宜！

　　再烂的资产，只要足够便宜，也会变成优质资产。自己是无师自通，通过捡漏昌裕的项目，学会了杠杆的威力。

　　同时，又有一个新的疑惑升腾而起。以不良资产为例，针对齐州等周边区域的资产包，是有数的。也就是说，刘小夏再有钱，也没有用。因为会买不到足够便宜的东西。

　　那么，晟丰系、航海系、海泛系等资本派系，动辄上万亿，甚至几万亿的规模，钱都去哪里了呢？

　　股市萎靡不振，某某亏损的新闻数见不鲜。答案只有一个，房地产。

　　中小房地产企业的融资成本是多少？15%起步！

　　这一刻，刘小夏如醍醐灌顶。金融，不过如此！房价，不会下跌！

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